Aktienoptionen Bewertungsmethoden

Small Business Fair Value Methode Aktienoptionen Die Volatilität des Aktienmarktes bewirkt, dass der Wert einer Aktienoption schwankt. Aktienoptionen sind Finanzinstrumente, die ihren Eigentümern das Recht geben, Aktien einer Aktie zu einem festen Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Investoren nutzen Aktienoptionen als Instrument, um auf die Preisveränderungen eines Vermögenswertes oder eines Finanzinstruments zu spekulieren. Die Unternehmen nutzen auch Aktienoptionen im eigenen Bestand als Anreiz für wertvolle Mitarbeiter. Die Annahme ist, dass eine Beteiligung an der Gesellschaft erhöht die Produktivität der Arbeitnehmer. Das Financial Accounting Standards Board und der Internal Revenue Service verlangen, dass öffentliche Unternehmen bei der Schätzung des Werts der Aktienoptionen eine Fair-Value-Methode anwenden. Schwierigkeit Die Berechnung des Wertes einer Aktienoption, bevor sie verwendet wird, um Aktien zu kaufen oder zu verkaufen, ist schwierig, weil es unmöglich ist zu wissen, was der Marktwert der Aktie sein wird, wenn die Option schließlich ausgeübt wird. Es ist so schwierig, dass Robert C. Merton und Myron S. Scholes 1997 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für ihre Arbeit bei der Schaffung einer Methode zur Berechnung des beizulegenden Zeitwerts von Aktienoptionen erhalten haben: die Black-Scholes-Methode. Ihre Forschung wurde als Grundlage für die Preisgestaltung verschiedener Finanzinstrumente und für ein effizienteres Risikomanagement verwendet. Es gibt mehrere Möglichkeiten, den beizulegenden Zeitwert der Aktienoptionen abzuschätzen. Das Financial Accounting Standards Board verlangt von den öffentlichen Gesellschaften, welche Methode sie für die Berechnung des beizulegenden Zeitwerts der Aktienoptionen verwenden möchten. Nicht-öffentliche Gesellschaften können jedoch die intrinsische Methode wählen, die lediglich den Kurs der Aktienoption für den aktuellen Marktpreis abzieht. Zum Beispiel, wenn Sie die Aktienoption zum Kauf von Aktien im Wert von 100 bei 80 haben, ist der innere Wert 20. Black-Scholes-Methode Die Black-Scholes-Methode behandelt die Unsicherheit der Aktienoptionen, indem sie ihnen eine konstante Dividendenrendite, Freie Rate und feste Volatilität im Laufe der Zeit. Diese Methode wurde für Aktienoptionen auf europäischen Märkten konzipiert, die bis zum Ablauf der Optionsrechte nicht ausgeübt, verkauft oder gekauft werden können. In den USA, wo die meisten Aktienoptionen gehandelt werden, können jedoch jederzeit Optionen ausgeübt werden. Unnötig zu erwähnen ist, dass die Black-Scholes-Methode nur eine grobe Schätzung eines Aktienoptionswerts vorsieht - eine Schätzung, die in Zeiten hoher Marktvolatilität besonders unzuverlässig sein kann. Gittermodell Das Gittermodell zur Schätzung des beizulegenden Zeitwertes von Aktienoptionen schafft eine Reihe von Szenarien, in denen die Optionen unterschiedliche Kurse aufweisen. Jeder Preis funktioniert als Zweige auf einem Baum, der aus einem gemeinsamen Stamm stammt und aus dem neue Szenarien erstellt werden können. Das Modell kann dann unterschiedliche Annahmen anwenden, wie das Verhalten der Mitarbeiter und die Aktienvolatilität, um einen potentiellen Marktwert für jeden möglichen Preis zu schaffen. Dieses Modell berücksichtigt auch die Möglichkeit, dass Anleger ihre Option vor dem Verfalldatum ausüben können, was sie für Aktienoptionen, die in den Vereinigten Staaten gehandelt werden, wesentlich macht. Monte-Carlo-Simulationsmethode Die Monte-Carlo-Simulationsmethode ist die komplexeste und integrativste Methode, den Wert einer Aktienoption zu schätzen. Ähnlich wie die Gittermethode simuliert es mehrere Ergebnisse und berechnet dann den Wert der Aktie in allen Szenarien, um ihren beizulegenden Zeitwert zu bestimmen. Allerdings ist die Monte-Carlo-Simulation nicht in der Anzahl der Annahmen begrenzt, die in die Simulation eingebaut werden können. Dies macht dieses System die genaue und erschöpfende, aber auch die teuerste und time-consuming. Wie die beste Bestandsbewertungsmethode wählen Wenn Sie versuchen, herauszufinden, welche Bewertungsmethode zu verwenden, um eine Aktie zum ersten Mal Wert, die meisten Investoren werden Schnell entdecken Sie die überwältigende Anzahl von Bewertungsmethoden zur Verfügung, um sie heute. Es gibt die einfach zu bedienen, wie die vergleichbare Methode, und es gibt die Methoden, wie die Discounted-Cash-Flow-Methoden. Welches sollte man verwenden Leider gibt es keine Methode, die für jede Situation am besten geeignet ist. Jede Aktie ist anders, und jede Branche hat einzigartige Eigenschaften, die unterschiedliche Bewertungsansätze erfordern. Die gute Nachricht ist, dass dieser Artikel wird versuchen, die allgemeinen Fälle zu erklären, wann die meisten der Bewertungsmethoden verwenden. (Lernen Sie mehrere Werkzeuge, die die Profis verwenden, um zu prognostizieren, wo die Märkte sind Überschrift Check-Erkennung Markt Stärke.) Tutorial: Stock Basics Zwei Kategorien von Bewertungsmodellen Bewertungsmethoden fallen in der Regel in zwei Hauptkategorien: absolute und relative Bewertungsmodelle. Absolute Bewertungsmodelle versuchen, den intrinsischen oder wahren Wert einer Anlage zu finden, die nur auf Fundamentaldaten basiert. Betrachtet man die Grundlagen einfach nur, dass Sie nur auf solche Dinge wie Dividenden konzentrieren. Cash-Flow und Wachstumsrate für ein einziges Unternehmen, und keine Sorge über andere Unternehmen. Zu den Bewertungsmodellen, die in diese Kategorie fallen, gehören das Dividendenrabattmodell. Discounted-Cash-Flow-Modell. Verbleibenden Einkommensmodellen und Asset-basierten Modellen. Im Gegensatz zu absoluten Bewertungsmodellen arbeiten relative Bewertungsmodelle mit einem Vergleich des betreffenden Unternehmens mit anderen vergleichbaren Unternehmen. Diese Verfahren umfassen im Allgemeinen das Berechnen von Vielfachen oder Verhältnissen, wie das Mehrpreis-Preis-Gewinn-Verhältnis, und das Vergleichen derselben mit den Vielfachen anderer vergleichbarer Firmen. Zum Beispiel, wenn die PE der Firma, die Sie versuchen, Wert ist niedriger als die PE-Vielfache einer vergleichbaren Firma, kann diese Firma als relativ unterbewertet werden. Im Allgemeinen ist diese Art der Bewertung viel einfacher und schneller als die absoluten Bewertungsmethoden, weshalb viele Investoren und Analysten ihre Analyse mit dieser Methode beginnen. Werfen wir einen Blick auf einige der beliebtesten Bewertungsmethoden zur Verfügung stehenden Investoren, und sehen, wenn es angebracht ist, jedes Modell verwenden. Dividend Discount Model (DDM) Das Dividenden-Discount-Modell (DDM) ist eines der grundlegendsten der absoluten Bewertungsmodelle. Das Dividendenmodell berechnet den wahren Wert eines Unternehmens basierend auf den Dividenden, die das Unternehmen seinen Anteilseignern zahlt. Die Begründung für die Verwendung von Dividenden zur Wertschätzung einer Gesellschaft ist, dass Dividenden die tatsächlichen Cashflows für den Anteilseigner darstellen. So die Bewertung des Barwerts dieser Cash-Flows sollte Ihnen einen Wert für wie viel die Aktien wert sein sollte. Also, das erste, was Sie überprüfen sollten, wenn Sie diese Methode verwenden möchten, ist, wenn das Unternehmen tatsächlich eine Dividende auszahlt. Zweitens ist es nicht genug für das Unternehmen nur eine Dividendenzahlung der Dividenden sollte auch stabil und vorhersehbar sein. Die Unternehmen, die stabile und vorhersehbare Dividenden zahlen sind in der Regel reifen Blue-Chip-Unternehmen in reifen und gut entwickelten Industrien. Diese Art von Unternehmen sind oft am besten für diese Art von Bewertungsmethode geeignet. Zum Beispiel werfen Sie einen Blick auf die Dividenden und das Ergebnis der Gesellschaft XYZ unten und sehen, wenn Sie denken, dass das DDM-Modell für dieses Unternehmen geeignet wäre: In diesem Snapshot hat die Firma einen steigenden positiven operativen Cashflow erzeugt. was gut ist. Aber Sie können durch das hohe Niveau der Investitionen sehen, dass das Unternehmen noch investiert eine Menge Geld zurück in das Geschäft zu sehen, um zu wachsen. Dies führt zu negativen freien Cashflows für vier der sechs Jahre und würde es extrem schwierig oder unmöglich machen, die Cashflows für die nächsten fünf bis zehn Jahre vorherzusagen. Um das DCF-Modell am effektivsten zu nutzen, sollte die Zielgesellschaft generell stabile, positive und vorhersehbare freie Cashflows haben. Unternehmen, die ideale Cashflows für das DCF-Modell geeignet sind, sind in der Regel die reifen Unternehmen, die über die Wachstumsstadien sind. (Weitere Informationen über diese Methode finden Sie unter Abzinsung des diskontierten Cashflows.) Vergleichsmethode Die letzte Methode, die Sie untersuchen, ist eine Art "catch-all" - Methode, die verwendet werden kann, wenn Sie nicht in der Lage sind, das Unternehmen mit anderen zu bewerten Modelle, oder wenn Sie einfach nicht wollen, verbringen die Zeit knirscht die Zahlen. Die Methode versucht nicht, einen intrinsischen Wert für die Aktie wie die vorherigen zwei Bewertungsmethoden zu finden, es einfach vergleicht die Aktien Preis Vielfachen zu einem Benchmark, um festzustellen, ob die Aktie relativ unterbewertet oder überbewertet ist. Die Begründung dafür beruht auf dem Gesetz des einen Preises. Dass zwei ähnliche Vermögenswerte für ähnliche Preise verkaufen sollten. Die intuitive Natur dieser Methode ist einer der Gründe, warum sie so beliebt ist. Der Grund, warum er in fast allen Fällen eingesetzt werden kann, liegt an der Vielzahl der möglichen Multiples, wie dem Preis-Leistungs-Verhältnis (PE), dem Preis-Buchwert (PB), dem Preis-zu-Verkauf (PS), Preis-Cash-Flow (PCF) und viele andere. Von diesen Kennziffern ist jedoch das PE-Verhältnis das am häufigsten verwendete, weil es auf das Ergebnis des Unternehmens fokussiert, das einer der Haupttreiber eines Investitionswertes ist. Wann können Sie das PE Multiple für einen Vergleich verwenden Sie können es in der Regel verwenden, wenn das Unternehmen öffentlich gehandelt wird, weil Sie den Preis der Aktie benötigen und Sie müssen das Ergebnis des Unternehmens kennen. Zweitens sollte das Unternehmen ein positives Ergebnis erzielen, weil ein Vergleich mit einem negativen PE-Mehrfachwert bedeutungslos wäre. Und schließlich sollte die Ertragsqualität stark sein. Das heißt, das Ergebnis sollte nicht zu volatil sein und die Bilanzierungsmethoden des Managements sollten das ausgewiesene Ergebnis nicht drastisch verfälschen. (Unternehmen können ihre Zahlen zu manipulieren, so müssen Sie lernen, wie die Genauigkeit von EPS zu bestimmen.) Dies sind nur einige der wichtigsten Kriterien, die Investoren bei der Auswahl, das Verhältnis oder Vielfache verwenden sollten . Wenn das PE-Multiple nicht verwendet werden kann, schauen Sie einfach mit einem anderen Verhältnis wie dem Preis-zu-Verkaufs-Vielfache. Die Bottom Line Eine Bewertungsmethode ist für jede Situation perfekt, aber durch die Kenntnis der Eigenschaften des Unternehmens können Sie eine Bewertungsmethode auswählen, die der Situation am besten entspricht. Darüber hinaus sind die Anleger nicht nur auf eine Methode beschränkt. Oft werden die Anleger mehrere Bewertungen durchführen, um eine Reihe von möglichen Werten zu erstellen oder alle Bewertungen zu einem Durchschnitt zu machen. Der erste Verkauf von Aktien durch eine private Gesellschaft an die Öffentlichkeit. IPOs werden oft von kleineren, jüngeren Unternehmen, die die. Englisch: eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUri...0007: EN: HTML Eine Steuer, die auf der Grundlage der Waren, auf die sie exportiert werden, erhoben wird, ist von der Steuer befreit Ein Jahresabschluss, der die Erlöse, Kosten und Aufwendungen, die während eines bestimmten Zeitraums entstanden sind, in der Regel zusammenfasst. Ein Vertrauen, in das die Treuhänder über die Vermögenswerte verfügen, und die Treuhänder haben keine Kenntnis von der. Eine Befragung durch das United States Bureau of Labor Statistics zur Messung von freien Stellen zu helfen. Es sammelt Daten von Arbeitgebern. 1. Ein Maß für die Streuung eines Datensatzes aus seinem Mittelwert. Je mehr auseinander die Daten, desto höher die Abweichung. Employee Aktienoptionen: Bewertung und Preisgestaltung von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann jedoch für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung von Aktienkompensationen treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden wichtigsten Determinanten des Wertes: Volatilität, verbleibende Zeit, risikofreien Zinssatz, Basispreis und Aktienkurs. Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die dem Recht zusteht, zum Beispiel 1.000 Aktien des Aktienbestandes zu einem Ausübungspreis von 50 zu erwerben, ist der Stichtagskurs der Aktie in der Regel gleich dem Basispreis. Mit Blick auf die nachstehende Tabelle haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell für Optionspreise basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen angeschlossen, während einige andere Variablen (d. H. Preisänderungen, Zinssätze) festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Werts aus dem Zeitwertabbau und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst, wenn Sie einen ESO Zuschuss erhalten, wie in der folgenden Tabelle, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen signifikanten Wert bekannt als Zeit oder extrinsischen Wert. Während die Zeit bis zum Auslaufen Spezifikationen in tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht verbleiben können mit dem Unternehmen die volle 10 Jahre bleiben (vorausgesetzt, unter 10 Jahre für Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Ausübung, einige Fair-Value-Annahmen Werden nachfolgend unter Verwendung eines Black-Scholes-Modells dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Option Moneyness und wie zu Vermeiden Closing-Optionen unter Instrinsic Value.) Vorausgesetzt, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle liefert eine genaue Konto von Werten für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren Und wenn am Geld (der Aktienkurs entspricht dem Basispreis). Bei einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die üblicherweise verwendet wird, aber die den Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080) ). Wie die Zeit vergeht, können wir sagen, von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren Wert (wieder davon ausgegangen, dass Aktienkurs bleibt der gleiche), fällt von 23.080 auf 12.100. Das ist Zeitverlust. Theoretischer Wert der ESO über die Zeit - 30 Angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibenden Preise bis zum Verfallsdatum, aber hier addieren wir einen höheren angenommenen Volatilitätsgrad - jetzt 60, von 30. Der gelbe Plot repräsentiert die untere angenommene Volatilität von 30, die insgesamt geringere beizulegende Zeitwerte zeigt Zeitpunkte. Das rote Diagramm zeigt mittlerweile Werte mit einer höheren angenommenen Volatilität (60) und einer verbleibenden Restzeit auf den ESOs. Offensichtlich zeigen Sie bei einem höheren Volatilitätsgrad einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, bei drei verbleibenden Jahren, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder den beizulegenden Zeitwert haben und sollten Faktoren für die Verwaltung Ihrer ESO sein. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätswerte. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs: Verwenden des Black-Scholes-Modells.) Theoretischer Wert der ESO-Laufzeit 60 Angenommene Volatilität